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浙商期货:节后铜价短期难乐观铝价预计偏弱 镍市基本面依然偏弱

SMM网讯:

宏观金融


1、宏观综述

①美联储按兵不动,维持利率不变。【北京cpu内存条手机ic电子元器件回收电话:13720212888 胡经理】北京时间1月30日凌晨03:00,美联储结束了为期两天的货币政策会议,联邦公开市场委员会(FOMC)发布声明宣布维持基准利率在1.50%到1.75%的目标区间不变,扩表将至少持续到4月,而相关的回购协议也将至少持续到4月。

②美国2019年第四季度经济增速2.1% 全年经济增速远低于美国政府预期。美国商务部30日公布的2019年第四季度初次数据显示,第四季度美国经济按年率计算增长2.1%。2019年全年美国经济增速为2.3%。综合全年来看,2.3%的经济增速低于2018年的2.9%和2017年的2.4%,远低于美国政府此前设定的3%的增长目标。

③英国正式脱离欧盟。英国格林尼治时间1月31日23点,英国结束47年欧盟成员国身份,正式脱离欧盟。接下来,英欧将进入持续11个月的“过渡期”至2020年底。在这期间,英国将继续执行欧盟规则、遵守欧盟法律,双方贸易规则也保持现状。

④世卫组织将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件。当地时间1月30日晚,世界卫生组织宣布,将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件,强调不建议实施旅行和贸易限制,并再次高度肯定中方的防控举措。

⑤1月官方制造业需求扩张加快,生产增速放缓。1月份中国制造业PMI为50.0%,比上月回落0.2个百分点,位于临界点;非制造业商务活动指数为54.1%,比上月上升0.6个百分点;综合PMI产出指数为53.0%,比上月回落0.4个百分点。

结论:受疫情影响,全球市场避险情绪抬升,美债收益率快速下行,全球股市普跌。本次疫情正值春运期间,可能对消费、交通、工业生产等影响较大。由于假期和复工延长,后续随着疫情进展需观察对实体经济的深层次影响。受此影响,近期股指、大宗商品呈现下跌行情,债券、黄金价格上涨。

2、金融操作建议

期债:受疫情影响,一方面市场避险情绪抬升,另一方面国内经济增加了新的外生变量,预计原有的逆周期调节政策宽松方向不变,节奏或比原来预想的要加快,力度或比原来预想的要加码。节前期债多单继续持有。

期指:假期期间疫情持续发酵令外盘风险偏好受到影响,A50指数和香港恒生指数均出现较大幅度回调,美股也出现一定幅度回调,同时近期上市公司商誉减值潮再度来袭,也将对指数造成一定压力,但后续利空落地之后或将对市场产生一定上行动力。短期期指呈现下跌行情,但2月3日或将出现开盘低开一步到位行情,操作上建议暂观望等待疫情高峰过去后的做多机会。买IO2002-C-4150和IO2002-P-4050止盈。

黄金:虽然1月美联储议息会议维持不变,但近期美国GDP数据不佳,两年与五年美债利差再度出现倒挂,市场预期美联储9月前至少降息一次的概率已升至近80%。建议黄金多单操作,止损349,AU2006执行价360看涨期权继续持有。

黑色


摘要:受到疫情的影响,黑色产业下游的需求开工时间延迟确定性高,而目前部分港口高速的封路也影响钢厂原料的需求。基于外盘假期的跌幅以及国内需求下滑,铁矿石建议假期结束开盘后寻找翻空机会。

黑色板块商品综合点评

1、铁矿石方面

1.1 普式指数方面

1.2 市场消息方面

?据巴西当地媒体报道,巴西南部城市再次再次遭遇特大暴雨袭击,死亡人数升至52人。

?据巴西经济部公布的统计数据显示,受到巴西南部地区洪灾影响,淡水河谷今年前三周的产量低于预期,前19天累计外运1550万吨铁矿石,外运量远低于2019年同期的3310万吨。淡水河谷方面表示其巴西的铁矿石产量可能需要三年时间才能恢复

?曹妃甸港口28号开始封港,汽运全停,火运暂不影响,解除时间待定

?京唐港28号开始封港,汽运全停,火运暂不影响,解除时间待定

? 连云港部分高速封道,汽运部分影响,火运暂时不受影响

?由于高速部分封道,可能影响节后原料运输,【山东废弃银桨回收电话:13720212888 胡经理】山东【山西镀金回收电话:13720212888 胡经理】山西部分钢厂宣布2月份减产20%

1.3 操作建议

受到疫情的影响,黑色产业下游的开工时间不确定性较高,而目前部分港口高速的封路也影响钢厂原料的需求。基于外盘假期的跌幅以及国内需求的不确定性,铁矿石建议假期开盘后寻找反弹做空的机会,等待市场情绪平复后,空单离场观望。

2、成材方面

2.1 市场方面

?唐带瑞丰出厂降200:305-209、355报3360,635-610、765-730报3400C

?30日,因春节假日延期,昌黎钢坯价格顺延至2月3日恢复出价!现执行锁价3300元

2.2 复工时间汇总

2.3 操作建议

受到疫情的影响,钢材的需求不确定性更高,尤其螺纹钢的需求。目前各地出台的复工时间大多都在2月10号。但针对工地的开工时间,预计还会更晚。疫情的影响在黑色产业链内对于需求的影响大于对于供应的影响,尤其在1季度。因此成材(期螺和期卷05合约)建议作为空头配置,寻找做空机会。

3、焦煤焦炭方面

3.1 市场方面

?受新型冠状病毒疫情影响,除部分国有大矿正常生产外,多地地方煤矿复产时间延迟到正月十六以后,焦煤供应出现严重短缺,现多地焦企原料库存紧张,临汾、长治等地焦企限产幅度多在50%左右。受此影响,【山西氯化钯回收电话:13720212888 胡经理】山西部分焦企计划于2月1日提涨焦炭价格100元/吨。此外蒙古国议会决定封闭陆路、铁路和航空各口岸截止到3月2日。

?货运通道暂未关闭,但通关速度急剧下降。比如甘其毛都蒙煤进关车辆每天仅60-80辆,比平常下降了90%以上。

3.2 操作建议

?焦炭,受疫情影响,上下游企业均出现一定程度的延迟复工,特别时下游企业,需求走弱,可能导致库存继续累积,从而影响焦炭需求,由于春节前钢厂焦炭已补库至高位,焦企复工推迟带来的供应收缩对钢企影响有限。建议单边暂观望。

?焦煤,受疫情影响,煤矿复工推迟,且蒙煤进口受限,短期焦煤供应出现短缺,但是焦钢库存均处于高位,终端需求走弱,带来对焦煤需求走弱。建议单边观望。

能源化工


摘要:2020年春节放假期间,受疫情影响,外盘工业品大幅下挫,因担忧需求走弱,其中国际原油期货、燃料油掉期、日胶跌幅超过7%,甲醇CFR跌幅约6%、PX美金盘报价跌幅约4%。考虑到当下疫情仍未出现拐点,节后复工延后,对需求端冲击较大,化工品整体维持弱势判断,抛空思路为主。节后需持续关注疫情变化及上下游复工情况。

国内商品综合点评

1.原油/燃料油

1.1 外盘原油/燃料油期货市场累计涨跌变化

1.2 消息面变化

1.3 行情综述以及操作建议

春节期间,国际油价大幅下跌,WTI和Brent跌幅分别为7.32%与7.85%,其主要驱动在于中国新型冠状病毒扩散带来的需求预期下降,具体表现在于出行减少对汽油以及航空煤you等需求的影响,以及企业复工推迟对柴油等需求的下降;另外,美国季节性需求走弱带来的库存累积加速了油价的下跌。

油价何时迎来反转还需要观察疫情的变化,而当前疫情尚未到达高峰,也未出现明显的转机,油价预计

电子元器件回收

保持偏弱,但WTI在50美元附近或存在较强的成本支撑。根据当前Brent油价折算SC大约为405元/桶左右,节前建议SC03多单轻仓持有过节,节后SC多单及时止损,若SC03开盘价在420元以上可尝试短空。

有色


(一)LME市场假期回顾

(二)重要资讯:

1、英美资源旗下巴西矿山产量增长,但智利干旱伤及铜产量。伦敦1月23日消息,英美资源集团(Anglo American)表示,第四季度产量增长4%,因位于巴西的Minas-Rio矿产量增加,而旗下位于智利的Los Bronces矿水资源短缺令该集团铜产量承压。

2、ILZSG:11月全球铅市供应过剩扩大至34,600吨。里斯本1月23日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,2019年11月全球铅市供应过剩规模增至34,600吨,过剩1,500吨。2019年前11个月,全球铅市供应短缺收缩至33,000吨,2018年同期为短缺82,000吨。

3、ILZSG:11月全球锌市供需缺口微升至1,100吨。里斯本1月23日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,2019年11月全球锌市供应短缺1,100吨,10月自供应过剩7,300吨修正后为短缺400吨。2019年前11个月,全球锌市供应短缺至170,000吨,2018年同期为448,000吨。

4、自由港公司利润好于预期,因美国产量增加。纽约1月23日消息,自由港迈克墨伦公布,第四季度利润高于预期,因美国铜产量增加抵消了Grasberg矿产量减少。印尼Grasberg矿正处于从露天矿转向地下开采过渡的最后阶段,自由港公司希望铜矿地下生产实现低成本和长寿命。2019年的最后三个月,该矿产量减少14%,其是全球第二大铜矿。

5、丸红商事:2019年12月底日本三大港口铝库存环比降2.2%。东京1月29日消息,丸红商事(Marubeni Corp)周三称,截至2019年12月底,日本三大港口铝库存环比下降2.2%,至314,000吨。

6、中国2019年印尼镍矿石进口量跳增72%。据外电1月31日消息,中国海关总署周五公布的数据显示,2019年中国进口印尼镍矿石数量跳增近四分之三,因贸易商在今年年初印尼开始实施出口禁令前增加采购。数据显示,2019年中国进口镍矿石较上年增加30%至5,613万吨,其中进口印尼镍矿石增加72%至2,390万吨。

7、智利12月铜产量小幅下滑至554,953吨。据外电1月31日消息,根据智利政府数据,智利去年12月制造业产出同比跳增4.2%,尽管2019年最后两个的抗议活动打压经济。12月铜产量同比小幅下滑至554,953吨。

(三)小结与展望:

铜:铜精矿加工费仍处于低位,加之节前市场对于消费复苏预期令冶炼企业加快了备货进程,据悉国内冶炼企业春节期间并未停止生产,而下游加工企业延迟复工对铜消费产生一定负面影响,因此预计节后铜价短期难言乐观,继续探底概率较大,建议暂保持观望,等待铜价企稳。

铝:部分氧化铝企业处于亏损,氧化铝有惜售挺价意愿,不过电解铝市场下游需求放缓忧虑犹存,库存出现小幅累库,预计铝价震荡偏弱格局不改,暂关注沪铝14000压力,建议逢高试空。

锌:供应端,假期期间上游矿山及冶炼厂开工保持平稳,国内精锌供应继续处于历史高位。需求端,精锌下游企业开工复工普遍延后,预计整体需求难有回升,精锌社会库存季节性回升。综上所述,预计锌价维持震荡偏弱走势,建议逢高试空,关注沪锌18500的压力。

镍:东南亚镍矿供应处于季节性低位,镍矿港口库存小幅下滑。镍金属方面,国内镍铁厂开工相对稳定,但印尼镍铁复产产能增加,后期镍铁回流量有望继续加大。需求方面,不锈钢终端加工企业复产推迟,短期镍金属需求依然偏弱。综上所述,镍市基本面依然偏弱,但由于部分镍铁厂已陷入亏损,建议暂观望。


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参会联系:

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铜铝镍矿业

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